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7 月經濟數據低于市場預期，生產端工業、服務業生產指數增速均有所下滑，分別為3.7%、5.7%（6 月為4.2%、6.8%），背后原因除了6 月季末季節性沖高帶來的高基數以外，主要還是需求端的偏弱。7 月出口降幅再度擴大，而內需中的社零同比+2.5%，較6 月增速下滑0.6 個百分點。其中，暑期出游旺盛對線下場景相關消費形成支撐，7 月餐飲收入同比增長15.8%；但商品消費增速承壓下行，反映出居民購買力仍待恢復。雖然7 月PPI 同比降幅縮窄，但是投資增速較6 月下行，累計同比+3.4%（1-6 月為3.8%）。其中房地產、基建、制造業三大項投資同比增速分別為-8.5%、9.4%、5.7%，較6 月分別下行0.6、0.7、0.3ppt。數據偏弱，逆周期政策進一步加力，央行調降7 天逆回購利率10 基點至1.80%，調降1 年期MLF 利率15 基點至2.50%。

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